Июнь 2018. Облигации Impala Platinum
Implats - крупная южноафриканская компания, занимает 2 место в мире по добыче платины и 3 место по добыче палладия. У компании относительно низкий леверидж (чистый долг / EBITDA за последние 12 месяцев составляет 1,3) и нет крупных погашений до 2022 года.
Из-за ухудшения отношения инвесторов к развивающимся рынкам и на фоне ухудшения отчетности компании, доходность конвертируемых еврооблигаций IMPALA 3.25% 06/07/22 с начала года выросла с 4,9% до 10,5% годовых.
Мы считаем данные облигации достаточно рискованным вложением, но соотношение риск-доходность очень интересным. На наш взгляд, справедливая доходность по выпуску IMPALA 22 с учетом рисков в районе 8%, что при сохранении текущей конъюнктуры рынка может обеспечить доходность на годовом промежутке на уровне 15% и выше.
Impala Platinum Holdings Limited (Implats) (-/-/-) - крупная горнодобывающая компания, специализируется на металлах платиновой группы. Implats занимает 2 место в мире по добыче платины (после объединения Sibanye-Stillwater и Lonmin может переместиться на 3 место) и 3 место по добыче палладия. Операции компании включают добывающие мощности на 2 месторождениях в ЮАР и Зимбабве (Bushveld Complex и Great Dyke), а также комплекс по обработке металла в ЮАР. Юридически компания зарегистрирована в ЮАР, имеет листинг на Йоханнесбургской бирже и программу ADR 1 уровня на американском рынке.